Недостатки ПИФов

Недостатки ПИФовНедостатки ПИФов

В предыдущей статье “Преимущества ПИФов”  мы выяснили какие плюсы мы получаем при инвестировании в ПИФы перед банковскими депозитами или самостоятельным управлением средств. Но, к сожалению, при всех достоинствах у ПИФов есть и недостатки, делающее принятие решения о покупке паев не столь простым.

• Управляющая компания берет за свои услуги плату, существенно превышающую комиссионные брокерских компаний. Эта плата состоит из двух частей: собственно комиссионные за управление и так называемые «скидки» и «надбавки».

Размер вознаграждения, который взимается различными фондами, может быть весьма различным. Обычный уровень комиссии ПИФов акций — 4-5% от стоимости активов фонда в год. У фонов облигаций комиссия ниже — 2-4% от активов в год. Самые низкие комиссии у индексных ПИФов — всего 0,5-1.5% от активов в год.

Комиссионные вычитаются из стоимости активов фонда ещё до расчета цены пая, таким образом, из- за них цена пая растет медленнее. Скидки и надбавки — это комиссия, которую мы платим в момент покупки или погашения пая. То есть мы покупаем паи чуть дороже (на величину надбавки), а при погашении паев мы получаем меньше денег на величину скидки.

Среднерыночные размеры скидок и надбавок находятся в диапазоне 0,5-1,5%. Причем зачастую существует зависимость размера скидки от срока инвестиции. Например, при владении паями менее 6 месяцев размер скидки при погашении будет 1,5%, до 1 года — 1% и так далее. При владении паями от 3 лет, комиссия за погашение паев в некоторых ПИФах не взимается.

Предельные размеры комиссионных за управление, а также скидок и надбавок ограничены законодательно, но в действительности рынок диктует управляющим более жесткие условия, нежели закон.

Как Вы видите, не обращать внимания на размер комиссионных управляющих компаний можно лишь в условиях сильно растущего рынка. Представьте себе: рынок вырос на 25% за год. После того, как мы заплатим 6% комиссионных и 1,5% скидок и надбавок, нам останется 18,5% годовых. Ненамного больше депозитных ставок в банке, но при существенно большем риске.

• Покупая паи, мы ожидаем, что сотрудники управляющей компании сделают все возможное, чтобы сохранить и преумножить доверенные им деньги пайщиков. В частности, мы предполагаем, что моменты падения рыночных котировок управляющая компания ПИФа будет пережидать «в деньгах», вовремя продавая рискованные активы.

Но, к сожалению, существует законодательное ограничение на максимальную долю денег в активах ПИФа, и эта доля не может превышать 15%. Это означает, что, несмотря на очевидные негативные тенденции, портфель ПИФа будет состоять в основном из бумаг и, соответственно, будет падать вместе с рынком.

Получается, что, покупая паи ПИФов, мы можем пользоваться тактикой «купил и забыл» только в условиях растущего рынка. А в условиях нестабильного рынка мы должны будем внимательно следить за ситуацией, чтобы вовремя принять решение о продаже паев.

• Ликвидность паев ПИФа ниже, чем ликвидность ценных бумаг под собственным управлением. При погашении паев мы узнаем цену уже после того, как заключили сделку и две недели ждем денег. Продавая бумаги самостоятельно, мы знаем цену до заключения сделки и получаем деньги в торговой системе мгновенно на свой расчетный счет в течение двух дней.

Есть также следующие недостатки ПИФов:

• Существуют достаточно жесткие законодательные требования к диверсификации портфеля ПИФа. В частности, доля ценных бумаг одного эмитента в портфеле ПИФа не может превышать 15%. В большинстве случаев это ограничение никак не мешает управляющей компании и, в то же время, дает нам уверенность в том, что портфель действительно хорошо диверсифицирован.

Но представьте себе следующую ситуацию. Пусть стоимость активов ПИФа составляет 1000 рублей. В портфеле ПИФа есть акции ОАО «Андреев &партнеры», в которые вложено 150 рублей, то есть доля этих ценных бумаг в портфеле составляет как раз 15%. Доля всех остальных бумаг, соответственно, составляет 85%.

Если акции ОАО «Андреев &партнеры» вырастут до 200 рублей и при этом все остальные бумаги не изменятся в цене, то доля ОАО «Андреев &партнеры» в портфеле фонда составит чуть более 19%. Управляющей компании в этой ситуации придется продать часть быстрорастущих акций под угрозой наказания со стороны ФСФР.

Похожая проблема возникнет также при падении рынка, если акции ОАО «Андреев &партнеры» будут падать медленнее, чем весь остальной портфель.

• Мы видим, из каких бумаг состоит портфель фонда, как правило, лишь раз в квартал. Поскольку мы не знаем, в какие бумаги вложены деньги, нам несколько сложнее принимать решения о покупке или погашении паев.

• Еще один недостаток ПИФов проявляется при поступлении дивидендов по акциям, купленным управляющей компанией в портфель ПИФа. Как Вы помните, если мы владели акциями в момент объявления о размере дивидендов (экс-дивидендная дата), то мы получим дивиденды даже если продадим акции на следующий же день.

В случае же с ПИФом дивиденды получит ПИФ. И если мы продали паи до момента поступления дивидендов на счет ПИФа (а это происходит в течение 9-10 месяцев после экс-дивидендной даты), то причитающиеся нам дивиденды получат те пайщики, которые будут владеть паями в момент поступления денег.

Как Вы видите, паи ПИФов позволяют нам инвестировать деньги в ситуации, когда мы не уверены в том, что сможем самостоятельно действовать на выбранном рынке. Но, принимая решение о покупке паев, мы должны взвесить все «за» и «против» этого способа инвестиций.

Если Вы не имеете никакого опыта самостоятельной работы на рынке, я предлагаю использовать следующую схему: основную часть инвестируемых денег направить на покупку паев и некоторую сумму выделить для самостоятельных операций на рынке. Если Ваши собственные операции окажутся эффективнее инвестиций в паи, начинайте понемногу увеличивать сумму под собственным управлением.

На сегодняшний день нам доступны паи нескольких сотен ПИФов. Каким образом выбрать из этого множества наиболее подходящий нам фонд?

Чтобы сделать выбор фонда более осознанным, мы можем воспользоваться некоторыми инструментами анализа результатов деятельности фонда на предыдущие годы, что мы подробно изучим в следующей статье.

P.S. Уверен, что многие из вас могут  найти еще недостатки или преимущества ПИФов, которые я не рассмотрел – если это так, дополните, пожалуйста, в комментариях, а если есть вопросы – задавайте, с удовольствием поделюсь своим опытом.
 

Управляйте своими деньгами, а не пляшите всю жизнь под их дудку
Введите адрес Своего E-mail:
(Чтобы получать эксклюзивные статьи прямо на свою почту)

 

Поделиться в соц. сетях

0
This entry was posted in Инвестирование, Управление деньгами and tagged . Bookmark the permalink.

3 Responses to Недостатки ПИФов

  1. zimercall says:

    Присоеденяюсь, уберите птичку. А насчёт пифов могу сказать, что уж лучше не торговать вовсе, чем через них. Т.к. результаты жутко не стабильные.

  2. Хорошо, птичку убрал :smile:. Я вижу смысл инвестировать в ПИФЫ на срок от 3 лет, иначе – лучше самому управлять, ведь ПИФ берет за управление процент и не маленький.

    А в инвестировании в фондовый рынок я вижу большой смысл, иначе инфляция всегда будет выше других инвестиционных инструментов.

  3. Спасибо за информацию. Очень грамотно составленно. Думаю, многим будет полезно. Я считаю что инвестировать в пифы нужно на срок более чем на 10 лет. Только так можно неплохо приумножить свой капитал.

Оставить комментарий

Ваш email не будет опубликован. Обязательные поля отмечены *

Вы можете использовать это HTMLтеги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>